2024年三季度，中國經濟下行壓力有所加大，制造業PMI持續位于榮枯線以下，8月份規模以上工業增加值同比增速回落至4.5%，固定資產投資完成額累計同比回落至3.4%，社零增速則維持在2%出頭的低位，生產和需求均面臨失速壓力。物價方面，8月份CPI同比為0.6%，環比增速低于季節性，PPI同比再度回落至-1.8%，經濟面臨一定通縮壓力。

在經濟下行壓力加大的背景下，逆周期調節力度也相應加強。繼7月份政治局會議明確指出要加強逆周期調節后，9月份政治局會議也討論了經濟議題，承諾采取更為積極的政策來提振經濟。總量貨幣政策力度加大，7月份政策利率調降10BP后，9月份再度調降20BP，并下調存款準備金率0.5個百分點，MLF利率累計下調達到50BP。

7月份降息后，債券市場走強，長端利率再度下行，隨后央行啟動國債買賣，買短賣長，使得長端利率出現波動。9月份政策力度加大后，市場對財政等更多政策的預期升溫，風險偏好提升，權益市場大幅反彈，大類資產的重配置效應使得債券市場出現調整和波動，信用債調整幅度較大。轉債市場則經歷了先跌后漲，期間受到個券風險事件影響，波動較大。雖然9月份下旬之后轉債有所反彈，但轉債平均價格依然位于低位，純債溢價率顯著偏低，相對于純債仍然有配置價值。

報告期內本基金側重產業類信用債精選配置，在預判貨幣政策寬松力度加大的背景下，適度增持高等級信用債，且看好轉債的中期配置價值，也適度增持轉債。受信用債和轉債期間調整影響，凈值表現有所波動。

最新投資策略

業績表現說明